Endogeneity is a primary concern for empirical research that examines the relationship between firm leadership and company performance. This is especially true for demographic heterogeneity in boardrooms and top management teams, where reverse causalities are prevalent. Based on a systematic literature review, we contribute to the current state of empirical literature by highlighting the effects of mitigating endogeneity methodically, showing how studies differ in various types of demographic heterogeneity variables and endogeneity checks, and how all these influence performance outcomes in research. We thus offer a new perspective on the numerous empirical findings already available. Our findings show that most studies acknowledge and check for endogeneity concerns but do so by employing different methodical approaches. We further show that the utilization of various techniques affects the variability in study outcomes regarding relationship directions. Papers employing more sophisticated methods (e.g., System GMM) have a higher share of positive significant findings than our overall sample. Still, the general trend that an overwhelming share of papers finds at least some significant positive relationship between leadership demographic heterogeneity and financial performance holds firm all the techniques employed. We consider research created from 1990 to 2024 for our sample of 163 publications.

Endogenität stellt ein zentrales Problem für die empirische Forschung dar. Dies gilt besonders für die demografische Heterogenität in Vorständen und Top-Management-Teams, bei denen umgekehrte Kausalitäten in Bezug auf die Unternehmensperformance und damit verbundenen Kennzahlen häufig auftreten können. Basierend auf einer systematischen Literaturanalyse leisten wir einen Beitrag zur aktuellen empirischen Forschung, indem wir das Instrumentarium gegen die negativen Auswirkungen von Endogenität untersuchen. Wir analysieren, wie Studien in diesem Themenfeld sich in Bezug auf verschiedene Arten von Variablen zur demografischen Heterogenität und Endogenitätsprüfung unterscheiden und wie all dies die Ergebnisse zur Unternehmensleistung beeinflussen kann. Damit eröffnen wir interessante Einblicke auf die bereits zahlreich vorhandenen empirischen Befunde in diesem Forschungsfeld. Unsere Ergebnisse zeigen, dass die meisten Studien auf etwaige Endogenitätsprobleme prüfen und gegebenenfalls nachsteuern, jedoch unterschiedliche methodische Ansätze hierfür verwendet werden. Zudem zeigen wir, dass der Einsatz verschiedener Techniken die Variabilität der Studienergebnisse in Bezug auf die Richtung der Beziehungen beeinflussen kann. Studien, die fortschrittlichere Methoden wie beispielsweise System-GMM einsetzen, weisen einen höheren Anteil signifikanter positiver Ergebnisse im Vergleich zum gesamten untersuchten Literaturmaterial. Dennoch bleibt die Grundaussage aus diesem Forschungsbereich bestehen, dass ein sehr großer Anteil der Studien mindestens einen signifikant positiven Zusammenhang zwischen der demografischen Heterogenität in der Führungsebene und der finanziellen Unternehmensleistung feststellt – unabhängig von der methodischen Vorgehensweise. In unserer Stichprobe von 163 Peer-Review-Publikationen haben wir Forschungsarbeiten aus den Jahren 1990 bis 2024 berücksichtigt.